平安证券中科创达: 汽车智能化+5G 如何驱动公司成长【公司研究】

平安证券中科创达: 汽车智能化+5G 如何驱动公司成长

汽车智能化是现阶段最强成长引擎:公司智能汽车业务当前主要聚焦于智能驾驶舱软件解决方案。智能驾驶舱不仅可提升用户体验,更是 软件定义汽车 的一部分,其中 一芯多屏多系统 是现阶段一个重要变化。作为高性价比的卖点,智能驾驶舱成为近年车企重要发力点,公司业务随之迅猛发展。目前,智能驾驶舱渗透率远未饱和,功能模块也不够丰富,成长空间依然十分充裕。我们预计,未来至少2-3年内,公司智能汽车业务将维持高增长,是公司最为重要的增长点。

5G为公司成长添加新动力:2020年,5G有望迎来爆发,这对于公司业务发展将产生积极推动作用。其中,公司传统智能软件业务的项目增量与芯片新品的发布数量高度相关,且智能移动终端的多样化也将增加对各类智能算法的需求;物联网业务主要受益于物联网应用范围扩大和功能升级, 云-边-端 结合相比单纯的终端方案亦会提升项目价值量。总体而言,在5G的带动下,公司智能软件业务的景气度正在回升,物联网业务更是有望迎来长期拐点。

拟定增强化前沿产品技术研发,抢占市场先机:近日,公司发布非公开发行股票预案,拟募资不超过17亿元,用于智能汽车操作系统、5G终端开发与认证、感知智能与应用三大方向的研发。从研发内容来看,募投项目皆为各细分领域发展趋势下的前沿方向,表明公司在经营部署方面具有很强的前瞻性,且对未来发展及定位颇具野心。我们认为,若本次募投项目能够成功实现既定目标,将显著加强公司的产品技术竞争力,助公司抢占市场先机,并有望全面升级为平台型企业。

盈利预测与投资建议:基于乐观的发展前景,我们调升公司盈利预测,预计2020-2022年公司为23.75、30.71、40.24亿元,三年增速均保持30%左右;归母净利润为3.25、4.37、5.81亿元,各年同比增幅均为35%左右;EPS分别为0.81、1.09、1.44元,对应3月11日收盘价的P/E为76.8x、57.1x、42.9x。未来三年,公司收入与利润增速均将维持较高水平。

我们认为公司业务符合技术产业的发展大势,在 汽车智能化+5G 带动下,业务高景气将得以延续。其中,传统的智能软件业务景气度将有所回升,智能汽车业务维持高增长,物联网业务或迎来长期拐点,三者可保障公司未来至少2~3年均有不错的收入与业绩增长。基于此,我们维持公司 强烈推荐 的投资评级,建议继续关注其配置价值。

风险提示:

1)智能汽车发展迟缓。智能汽车业务发展与汽车智能化进程紧密相关,如因技术、市场等因素拖累,智能汽车发展和普及不及预期,则会拖累公司智能汽车业务的增长。

2)5G推广不及预期。对于智能软件业务与物联网业务而言,5G通信技术的应用是新的助推力,若5G建设和推广迟缓,对两项业务增长的促进作用将减弱。

(责任编辑:捕鱼游戏平台)

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