被遗忘的期货资管

被遗忘的期货资管

陈姗

起步晚、体量小、人才稀缺、政策束缚……在大资管时代,期货资管正在被遗忘。

截至2019年6月底,期货公司资管业务管理资产规模为1268亿元,仅占证券期货经营机构私募资管业务管理资产规模的0.63%,自2017年的高点腰斩一半有余。2017年一季度期货资管规模曾达2980亿元峰值,此后逐步萎缩。对于整个期货行业来说,资管业务成为他们难以言说的 痛 。 资管新规之前,我们资管业务峰值是80个亿,到之后剩下不到30个亿,差不多整个业务下降了三分之二。 正如方正中期期货总裁许丹良对经济观察报所说,这一年多时间中,期货公司资管业严重 失血 ,去通道以回归资管本质的同时,也让期货资管步履维艰。

步履维艰

相比于传统资管机构,期货资管无疑起步是最晚的。2012年年初开始,资管行业迎来一轮业务创新的浪潮,期货公司加入大资管行业。从最传统的银行理财到保险资管,到公募基金、信托、券商资管的飞跃发展,再到基金子公司和期货资管的逐步新生,大资管行业的分支越来越丰富,期货资管赶上了末班车。

然而,一直以来,期货资管在发展过程中,普遍存在过度依赖通道业务的问题。由于起步晚,期货资管在专业人员的积累、资金实力、投研人才培养等方面都缺乏优势,因过度重视规模增长忽视产品质量及创新等问题,也为之后的转型埋下了隐患。 试水 前两年,期货资管的业务规模裹足不前。2014年, 新国九条 对期货行业放宽业务准入,扩大期货资管的投资产品范围,期货资管业务才开始真正突围。2014年底期货资管规模达到124.82亿元,2015年以后进入爆发增长阶段。相关数据显示,从2015年一季度到2017年一季度,期货资管存续规模从275亿元飙升至2980亿元,翻了逾10倍。

但是,在期货资管疯狂扩容的过程中,通道业务扮演了至关重要的角色。有业内人士曾透露,通道业务在期货资管中占比高达八成。因此,2017年,在监管趋严、去通道的大背景下,期货公司资管业务规模开始出现萎缩,2017年底较一季度的业务规模缩减28%。到2018年资管新规落地,业务规模一落千丈,截至2019年二季度,资管业务存续规模仅为1268亿元,较2017年一季度下降57%。

此外,期货资管体量一直都处于小到被忽略的地步。据中基协最新数据显示,截至2019年6月底,证券期货经营机构私募资管业务管理资产规模合计20.21万亿元。其中,证券公司资管业务管理资产规模11.15万亿元,基金公司资管业务管理资产规模4.26万亿元,基金子公司资管业务管理资产规模4.67万亿元,期货公司资管业务管理资产规模1268亿元,占比仅0.63%。而在2017年一季度,期货资管处于 鼎盛时期 时,这个比重也仅为0.56%。

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