2019年中期转债市场策略:转债投资新趋势——指数化、核心化

2019年中期转债市场策略:转债投资新趋势——指数化、核心化

2019年二季度转债市场回顾:转债指数化投资时代开启

一级市场:转债市场规模超过4000亿

2019年二季度新发行转债23只,合计发行规模260.73亿元,其中包括核能转债78亿、核建转债29.96亿、环境转债21.7亿;新上市转债36只,合计规模667.1亿元。二季度新发行可交换债3只,其中19巨化EB发行失败,成功发行2只,发行规模220亿;新上市可交换债2只,规模220亿。

2019年二季度转债退市5只,分别为景旺转债、鼎信转债、康泰转债、东财转债、常熟转债,5只退市转债均是触发强制赎回条款,通过转股完成退出。

总体来看,转债市场规模从2019年一季度末的3261.86亿元增加至2019年二季度末的4004.81亿元,二季度新增规模742.94亿元,存量券个数从145个上升至178个,二季度新增数量33个。

待发方面,截止目前,待发行可转债共244只,合计规模4713.52亿,其中已核准13只,合计规模687.58亿;待发公募可交换债7只,合计规模598.6亿。

二级市场:转债回撤,但跌幅小于正股

权益市场:拐头向下,行情分化

2019年二季度,受到外部不确定性因素再次升温的影响,A股拐头向下,之后保持区间震荡,行情的分化较为显著,具备业绩支撑的龙头白马和具备强势题材的个股共同领涨。截至2019年6月末,上证综指报收2979,二季度累计下跌6%,上证50指报收2930,累计上涨1.3%,创业板指报收1511,累计下跌14%。

从板块表现来看,申万28个一级行业涨少跌多。其中仅5个行业上涨,食品饮料领涨,其次是家用电器,银行、非银、休闲服务,其余板块均下跌,传媒、轻工、钢铁跌幅较大。

债券市场:利率小幅上行

受货币政策收紧预期、金融供给侧改革等因素的影响,2019年二季度债券市场利率小幅上行,截至二季度末,10年期国债收益率从一季度末的3.10%上行18.7BP至3.28%,10年期国开债收益率从3.58%上行2.7BP至3.61%。

转债市场:回撤小于正股

受正股下跌的拉动,中证转债指数在二季度累计下跌3.55%,跌幅小于上证综指,按驱动因子来看,转债平价指数在二季度累计下跌约5.31%,平均转股溢价率小幅抬升3.55个百分点。

从个券表现来看,我们统计存量标的二季度以来涨跌幅,期间上市新券统计区间为上市首日开盘至2019年6月28日。截至二季度末存量标的共178只,37只上涨,141小幅下跌。

其中,涨幅居前五的分别为凯龙转债、泰晶转债、特发转债、联泰转债和东音转债。

二季度条款博弈案例减少。下修方面,二季度共出现1例转股价修正,为久其转债;回售方面,二季度共1例回售可交换债,为16以岭EB;赎回方面,二季度共3例触发强赎,分别为景旺转债、鼎信转债、安井转债。

(责任编辑:捕鱼游戏平台)

本文地址:/shequ/20200512/4096.html

上一篇:《 数字龙江 发展规划(2019-2025年)》出台, 469 框架助推黑龙江经济新增长极 下一篇:进出口银行金融债券首次登陆交易所市场 进一步丰富深交所利率债品种类别